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“这次不同了”是世界上最危险的几个字之一。我举个例子，当人们说“这次不同了”的时候，有些人这样讲，是因为中国有自己的资源，有3个大趋势，中国不会有衰退。诚然，这在短期内是对的，甚至很长一段时间都是对的，但是不可能永远正确。由于心理因素的起起落落，衰退周期早晚会在中国资本市场有所体现。

5月13日，2017年全国围棋锦标赛第五轮开战约两小时，唐崇哲就迫使对手陈亚峰签城下之盟。当全场棋手还在悄无声息下棋，他却满赛场地转悠观战了。这种情形不止发生在今天，除了第三轮他输棋的那次很晚结束外，其它四场他都是第一个结束战斗。棋下得很快，这可能是业余强豪们的“习气”，唐崇哲这种习气不仅体现在落子速度快，同时他也不太顾忌赛事的某些规范。比如棋局结束后，他竟然自己充当裁判的角色数起子来。好在那天对手默认了他的做法。他的这种不拘小节的举动倒显出了几分业余棋手的可爱。唐崇哲能参加这样的全国围棋团体赛，显然不是一般的业余棋手。

经济短周期向下、中周期向上，或带来A股中期内的估值底部短期内我们认为A股企稳仍需信号，大势上继续保持中性；但从中期视角来看，我们认为当前所处的经济周期位置—短周期回落+中周期仍在开启，将带给A股较难得的双下杀的估值底部：1）短周期：库存周期回落→盈利增速回落→杀估值；2）中周期：产能周期开启→流动性脱虚入实→杀估值。我们预判这一轮估值见底回升的时点或在明年上半年：从工业产成品存货增速数据推算，明年上半年库存周期或将见底回升→短、中周期或共振向上→A股或迎来盈利增速回升的提估值行情。但经济周期位置受金融周期位置影响，也即紧信用可能会持续压制中周期的开启和短周期的回升。

“抢占先机”这次会见的重点，是“新基建”。据《解放日报》报道，在现场，龚正希望，华为继续发挥信息技术产业领军企业的优势，积极参与上海经济社会发展，在新型基础设施建设、集成电路及人工智能、智慧城市及智慧政府建设等领域不断深化合作。“我们将持续优化营商环境，提供更精准更优质的服务，支持各类企业实现更大发展。”

中铝集团认为，本次千亿级的战略合作，是中国有色金属行业最重大的战略性重组整合，将对全球有色金属行业产生重大的格局变化。驰宏锌锗和云铝股份公告称，若上述合作事项顺利完成，公司实际控制人将由云南省人民政府国有资产监督管理委员会变为国务院国有资产监督管理委员会。截至目前，两家公司控股股东及实际控制人未发生变更。

上周市场回顾：央行重启OMO并创设TMLF为对冲税期、缴准、政府债券发行缴款，上周央行恢复逆回购操作，净投放4800亿元。R007均值上行21BP至2.89%，R001均值上行12BP至2.66%。债市先跌后涨， 1年期国债较前一周上行20BP，10年期国债下行3BP；1年期国开债下行2BP；10年期国开债下行3BP。记账式国债发行1071亿元，政金债发行180亿元，地方债发行385亿元，利率债共发行1636亿元、环比减少226亿元，净供给1313亿元、环比增加221亿元，认购倍数分化。存单净发行-858亿元，环比减少3648亿元，股份行3M存单利率上行21BP。