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假如投资行业口碑的塔尖上搭着一座天平，那么两端被公认的名字只能是红杉和高瓴，在漫长的采访周期里，也不断有人在谈话中以两者作比。但现实地说，尽管都是在不可能赢家通吃的投资领域，做到了令人咋舌的优势地位，但两者绝不类同。过去几十年，作为全球品牌的红杉资本，在组织结构、企业文化乃至合伙人机制上都证明了其传承能力和制度的有效性，而对于成立不过14年的本土机构高瓴资本来说，它绝大部分的可能性仍然紧紧系于张磊一人身上。

四是按照国际通行做法，支持跨境电商出口，研究完善相关出口退税等政策。五是按照包容审慎监管原则，依法加强跨境电商企业、平台和支付、物流服务商等责任落实，强化商品质量安全监测和风险防控，维护公平竞争市场秩序，保障消费者权益。细看本次会议内容，不仅延续了以往的跨境电商零售进口政策，还扩大了试点城市范围，但并没有和之前两次一样注明是延续一年。值得注意的是，新政策还进一步提升了受税收优惠政策的商品限额上限。

此外，同样值得一提的是，市场投资风向在十年出现了一个新趋势：散户正从主动基金转向被动基金，从共同基金转向交易所交易基金。根据晨星公司的数据，在过去十年里，投资者从主动基金总共撤资超1600亿美元，同时向指数基金投资超3.76万亿美元。很少有主动型基金经理能取得超越基准投资组合的表现，因此投资者纷纷转向价格更加低廉的指数型基金。

刚才谈到了供给和需求的推动，在研究商品过程中最大的短板是很难拿到需求的数字，进口量、开工率、产量、库存都有专门有统计，分析师可以拿到材料，但是需求很难搞到的，比如说举个例子，把全国玉米的需求，估计跑下来全国调研一圈，猪的孙子都要结婚了，需求的面特别宽，但是可以推导，一个产业当中是一个高开工率，甚至一个高利润的产品，比如淀粉高利润的环节，高利润一定代表该生产环节生产瓶颈，是成正比，利润和环节点生产难度和瓶颈成正比，该环节利润越高代表该生产环节难度会更大，否则行业不会给它这么高的利润。因此高利润的情况下一定会代表高开工率，因为全世界的工厂都对人民币没有仇恨，所以这样高开工率之下如果发现低库存，需求一定非常棒。如果发现一个低开工率，突然出现一个高库存需求一定非常差。通过开工和库存的关系可以对需求进行推导的。

ST 河化此次能否顺利转型，值得持续关注。责任编辑：张恒证券行业支持民营企业发展系列资产管理计划全面启动中证协11月2日，证券业协会发布《证券行业支持民营企业发展系列资产管理计划全面启动》，11家证券公司作为联合发起人，就255亿（部分公司在此前约定基础上追加了出资）出资规模签署了发起人协议，作为共同发起人发起行业系列资产管理计划。

然而前沿技术与传统行业的结合并不会那么迅速。蔷薇商业保理市场总裁张明星对第一财经记者表示，区块链在金融方面的应用主要价值点在于提升资金方对资产的认可，因其不可修改、真实可信。他称，利用区块链赋能传统金融最大的问题在于如何让资金方接受，因为人的观念很难改变。“国内最大的资金方是银行，其次是保险，但这两类机构均相对保守，对新生事物的应用需要花费较长周期，缺乏政府发文加持的话，至少还得五年。”