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4.2、国债期货套利策略国债期货可进行期现套利、跨期套利等套利策略，国债期货在交割时存在最便宜可交割债券（CTD）的问题，因此当国债现货的转换价与国债期货存在较大价差时可以进行期现套利。利率的期限结构也是利率研究关键的点，可以利用对不同期限价差的判断进行国债期货的跨期套利。

研发高投入虽然摊薄了现阶段的利润，但也通过提升公司科研技术实力来兑换未来的市场竞争力。我们认为北斗厂商前期的研发投入将随着板卡和芯片等技术的相继突破，技术专利的不断巩固，关键元器件的国产替代，推动毛利率逐步提升，有望步入收获期。对标海外GPS龙头天宝，长期保持高估值

除创维数字外，已公布三季报业绩预告数据的还有古鳌科技、*ST巴士、沃森生物、路畅科技、*ST中科。古鳌科技预计前三季度净利润为0.12亿元至0.14亿元，同比扭亏为盈。*ST巴士、沃森生物三季报业绩也为预增状态，路畅科技、*ST中科三季报业绩为预亏状态。

预计未来期权的主要交易目的也是以对冲（保险）、增强收益、套利、构造结构化产品等为主。未来随着沪深300股指期权的上市，应用期权进行对冲的交易应该会有较大幅度的增长，沪深300指数更具市场代表性，而且股指期权是现金交割，股指期权流动性很可能会好于现阶段的ETF期权。

5.3、期权波动率交易策略此外，期权还有很多常用的波动率交易策略，未来也将成为公募、私募基金的重要策略来源，这些期权策略与现有股票为主的策略相关度较低。做空波动率策略是一种常用的期权策略，由于隐含波动率长期高于已实现波动率，可以通过不断做空波动率来赚取这部分收益，但需注意VIX暴涨带来的大幅回撤。

5、本次轮入总量50万吨左右，每日挂牌竞买7000吨左右。按照本次机制，总量和每日挂牌量都只是计划，最终能成交轮入多少，取决于交储企业对市场的综合判断和自身销售策略的权衡。可以明确的是，国家轮入不会与市场争抢资源。如果挂牌不成交，说明市场不需要轮入这个“销售渠道”，有关部门也不会“强人所难”硬性干扰市场。